Gol (GOLL4) divulga dados preliminares mais fracos do que o esperado e analistas reiteram cautela com ação

1 year ago 95

A companhia aérea Gol (GOLL4) divulgou na noite de terça-feira (3) uma atualização aos investidores com números preliminares do quarto trimestre de 2022 (4T22), que ficaram abaixo do esperado por analistas.

A companhia reportou receita preliminar de R$ 4,635 bilhões no 4T22 (-5% abaixo do consenso) e lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado de R$ 927 milhões (-7% abaixo do consenso), resultando em uma margem Ebitda ajustada de 20% (em linha com o consenso). A estimativa também é de prejuízo por ação de R$ 2,30.

Já a receita por unidade de capacidade (RASK) e a receita por passageiro por unidade de capacidade (PRASK) melhoraram +23%  e +20% na base anual, respectivamente.

“A taxa de ocupação abaixo do esperado no 4T22 de 80,1% (-2,7 pontos percentuais abaixo do consenso) foi compensada por tarifas aéreas mais altas devido à rígida disciplina sobre capacidade”, explicam analistas do BBI. “Os custos unitários ex-combustível (CASK) ajustado caíram 12% na base anual, devido a maior capacidade e medidas de eficiência operacional, enquanto os custos de combustível aumentaram +42% ano a ano, explicados pelo rali dos preços do combustível de aviação de +45% no ano” avalia BBI.

O Bradesco BBI aponta que os números ficaram abaixo do consenso sendo parcialmente explicado pela desaceleração da expansão do tráfego para maximizar a receita por unidade e pela greve dos tripulantes ocorrida no dia 22 de dezembro, durante a alta temporada. Por outro lado, a empresa manteve sua disciplina para maximizar receitas e preservar a lucratividade. Portanto, embora o Ebitda do 4T22 tenha ficado 7% abaixo do consenso, a margem Ebitda de 20% ficou em linha.

Por fim, a alavancagem financeira ficou em 10 vezes Dívida Líquida/Ebitda recorrente, estável no trimestre.

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De positivo, analistas do Itaú BBA destacam que o yield implícito sugere que os preços das passagens aéreas subiram 7% na base trimestral e 24% na base anual, reforçando a visão de que o setor está conseguindo ser racional na precificação.

Também apontam que, em 20 de dezembro, o ex-presidente Jair Bolsonaro assinou uma medida provisória reduzindo os impostos PIS/COFINS a zero, o que, segundo estimativas do BBA, acrescentou um potencial de valorização de 11% à previsão de Ebitda da Gol para 2023.

Dado o ambiente ainda desafiador, analistas do BBA continuam cautelosos com as ações da Gol e reiteram classificação equivalente à neutra (marketperform, desempenho em linha com a média do mercado) para o nome e preço-alvo de R$ 22, o que representa um potencial de alta de 231,8% em relação ao preço de fechamento da véspera. O Bradesco BBI também mantém recomendação neutra para ações da Gol, reduzindo o preço-alvo para 2023 de R$ 13 para R$ 10 com base em novas premissas econômicas, ou potencial de valorização de 50,8% frente à cotação de fechamento da véspera.

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